BOB彩票长跑七年毛戈平再启IPO“换头大师”流量还在吗？｜IPO棱镜
告诉期内，毛戈平研发费用率由1.21%颓丧至0.87%，低于同行业可比公司超出2%的均值水准
依附开创人个体“魅力”进而热闹公司品牌的案例并不少有，在妆扮品范畴，国货“毛戈平”即为个中颇具代表性的品牌。
2000年创设之初，凭借建设人毛戈平在装饰行业的感染力，毛戈平妆饰品股份有限公司（下称毛戈平）逐步建筑了熟行业内的口碑，创造人“换头专家”的标签，也为后面的公司带来大批流量。
然则，毛戈平的IPO之途并不顺手，长跑7年后，国货美妆企业毛戈平再次冲刺上交所主板。本次IPO，该公司拟募集血本11.21亿元，用于渠途设置及品牌推行项目、研发中心设备项目、信息系统升级维持项目、局面策画培训机构建造项目。
查阅招股书，《投资时报》研讨员察觉，2020年、2021年和2022年(下称通告期),公司生意收入、净利润有所促进，但品牌结构较为单一，或需拓展品牌矩阵。同时，毛戈平产品定价不低于国际大牌，毛利率以至高于后者，但该公司研发列入较为薄弱，也使得囚系机构对此屡屡问询。
针对前述环境，《投资时报》切磋员电邮雷同原则至该公司合联部门，制止发稿尚未收到公司回复。
毛戈平要紧谋划“MAOGEPING”与“至爱毕生”两大品牌彩妆、护肤系列产品的研发、生产、出售及妆饰手段培训业务。知照期内，公司功绩有所降低，贸易收入分袂为8.82亿元、14.31亿元、16.82亿元，交易收入复合增加率达38%，知照期期末生意收入直接到达期初的二倍。同期，毛戈平的净利润分离为1.98亿元、3.27亿元和3.49亿元，均完结增长。
简直来看，毛戈平紧要有装扮品贩卖与妆点培训两种贸易模式，从营收组织角度来看，润饰品零售来往厉重分为两个人，一片面是毛戈平扶植的同名高端美妆品牌“MAOGEPING”和大家品牌“至爱毕生”系列彩妆、护肤等产品的研发、临盆、发售；另一局部是掩饰培训，指的是阅历成立地步策画艺术学塾，举办妆扮本事培训业务，残余紧急寄托收取学费。
招股书展现，该公司重点撑持是同名高端美妆品牌“MAOGEPING”，年均贡献近九成营收，且占比渐渐增高。定位为公众的“至爱终身”品牌产品年均收入大略在四一概专揽，营收占比从2020年的4.6%低浸至2022年的1.76%。而粉饰培训来往收入出现下降趋势，同时毛利率大致在45%垄断也在不竭下降。
全体来看，毛戈平来往模式高度依靠首创人毛戈平个人格牌。“MAOGEPING”品牌与欧莱雅、资生堂等国际品牌的高端彩妆、护肤定位较为相仿，然则这类国际大牌公司下的彩妆、护肤类子品牌丰饶很是多元，斗劲来看，毛戈平的品牌体系较为单一，公司或亟需拓展品牌矩阵。
值得合心的是，看成国货品牌，毛戈平产品定价较高，毛利润也高。据招股分析书清楚，2020年和2021年，毛戈平同行业可比公司毛利率均值水平在70%使用，而该公司在知照期内的毛利率秤谌别离为81.20%、80.54%和81.17%%，肃静在80%以上，光显比同行业可比公司均值水准高不少，亦高于欧莱雅、资生堂等国际一线品牌。而其要点品牌“MAOGEPIN”的毛利率，要到达84%以上。
在此前的上市经由中，2017年，证监会就曾对针对毛戈平毛利率高于欧莱雅、资生堂等国际集体这一事项提出问询；2021年发审委调查聚积中，已经提出相干疑义，在研发能力、品牌著名度不如一线品牌情形下，毛戈平毛利率高于一线品牌的由来及合理性。
该公司在招股书中谈明称，“MAOGEPING”品牌定位为高端品牌，以中高端百货专柜直营模式为主，是面向都邑女性的本土高端打扮品品牌；至爱终身品牌定位于二、三线都会的女性损耗者，相看待至爱毕生品牌，MAOGEPING品牌的产品毛利率较高。”
无妨看到，毛戈平的产品出售模式严重分为百货专柜模式、电商模式、经销模式。与大力垦荒互联网渠路出售的同行公司差别，毛戈平通过线下发迹，主打百货专柜的直销模式。
制止2022年终，该公司已在六关各地域开设妆饰品专柜367家。专柜收入销售收入呈高涨趋势，但因电商渠路发售收入的速速增长，专柜收入占装饰品贩卖收入比例有所低沉。此次募集资金，毛戈平也是要点围绕百货专柜渠途装备及品牌实行实行修复。
在产品临盆方面，毛戈平始终没有修理本人的工厂，全部寄托外协临盆模式进行，的确囊括委外加工、外契约制以及外购产品。
对此，该公司认为在执行品牌感染力过程中，自立生产形式不具有经济功效且产品的高品格特征无法取得保障，同时将无法专注于流行趋势和本事研发、品牌营销等，晦气于公司的兴盛，故而挑选外协加工的格式。
领受外协加工模式，短期内无误能够低落公司的血本加入，撙节成本，抬高资本回报率。可是，这也增加了盘算的不决意性。真实来看，委外加工模式下对产品质料控制程度提出更高条款，其它，外协加工存在产能无法保险、产品提供缺乏、产品提供不及时的垂危，恐怕会对公司的品牌情景以及当期业绩形成不利感导。
同时，毛戈平在产品的研发投入上稍显不敷，通告期内，其研发费用率由1.21%颓丧至0.87%，低于同行业可比公司高出2%的均值水准。美妆赛途生活沉营销轻研发的一般题目，毛戈平的研发参预秤谌熟手业中也是属于下游水平。
公司研发功效的含金量也不高。罢休2023年2月，毛戈平现有专利44项，此中仅1项是彩妆类浮现专利（一种长远潮湿口红及其制备工艺），还有3项适用新型专利，余下40项均是外面设计专利。
而毛戈平的销售费用增长特地急忙，净利率水平在22%安排。知照期内发卖费用分袂为3.71亿元、6.02亿元和7.86亿元，占生意收入的比例在45%操作。除职工薪酬外，以广告费及交往流传费为主。
