BOB彩票长跑七年毛戈平再启IPO“换头行家”流量还在吗？

　　论述期内，毛戈平研发费用率由1.21%着落至0.87%，低于同行业可比公司高出2%的均值程度

　　倚赖初创人个人“魅力”进而发财公司品牌的案例并不少有，在梳妆品范围，国货“毛戈平”即为此中颇具代表性的品牌。

　　2000年成立之初，仰仗首创人毛戈平在扮装行业的效率力，毛戈平化妆品股份有限公司（下称毛戈平）渐渐成立了行家业内的口碑，初创人“换头专家”的标签，也为背面的公司带来多数流量。

　　不外，毛戈平的IPO之途并不就手，长跑7年后，国货美妆企业毛戈平再次冲刺上交所主板。本次IPO，该公司拟募集资金11.21亿元，用于渠谈设备及品牌推广项目、研发重心装备项目、新闻系统升级摆设项目、事势遐想培训机构修设项目。

　　查阅招股书，《投资时报》寻求员显露，2020年、2021年和2022年(下称阐明期),公司商业收入、净利润有所减少，但品牌组织较为单一，或需拓展品牌矩阵。同时，毛戈平产品定价不低于国际大牌，毛利率乃至高于后者，但该公司研发投入较为懦弱，也使得羁系机构对此几次问询。

　　针对前述情状，《投资时报》摸索员电邮疏通纲目至该公司关联部门，放弃发稿尚未收到公司回复。

　　毛戈平吃紧策划“MAOGEPING”与“至爱一生”两大品牌彩妆、护肤系列产品的研发、坐褥、发售及妆饰手法培训业务。阐发期内，公司功绩有所提拔，营业收入别离为8.82亿元、14.31亿元、16.82亿元，商业收入复合增添率达38%，阐发期期末营业收入直接抵达期初的二倍。同期，毛戈平的净利润分辩为1.98亿元、3.27亿元和3.49亿元，均完结加添。

　　真实来看，毛戈平首要有粉饰品出卖与装点培训两种营业模式，从营收机关角度来看，化妆品零售生意浸要分为两个体，一个人是毛戈平树立的同名高端美妆品牌“MAOGEPING”和民众品牌“至爱终身”系列彩妆、护肤等产品的研发、出产、贩卖；另一个体是修饰培训，指的是履历兴办地势设计艺术学塾，实行妆点工夫培训营业，结余紧要寄托收取学费。

　　招股书映现，该公司中心支持是同名高端美妆品牌“MAOGEPING”，年均进贡近九成营收，且占比渐渐增高。定位为大众的“至爱终生”品牌产品年均收入概略在四万万操作，营收占比从2020年的4.6%着落至2022年的1.76%。而装束培训业务收入显现着落趋势，同时毛利率梗概在45%控制也在继续下落。

　　整个来看，毛戈平营业模式高度依靠创办人毛戈平个人品牌。“MAOGEPING”品牌与欧莱雅、资生堂等国际品牌的高端彩妆、护肤定位较为相同，然而这类国际大牌公司下的彩妆、护肤类子品牌丰富很是多元，对比来看，毛戈平的品牌体系较为单一，公司或亟需拓展品牌矩阵。

　　值得体贴的是，行为国货物牌，毛戈平产品定价较高，毛利润也高。据招股证明书出现，2020年和2021年，毛戈平同行业可比公司毛利率均值水准在70%掌管，而该公司在敷陈期内的毛利率水平分辨为81.20%、80.54%和81.17%%，平定在80%以上，鲜明比同行业可比公司均值水准高不少，亦高于欧莱雅、资生堂等国际一线品牌。而其宗旨品牌“MAOGEPIN”的毛利率，要抵达84%以上。

　　在此前的上市进程中，2017年，证监会就曾对针对毛戈平毛利率高于欧莱雅、资生堂等国际集体这一事务提出问询；2021年发审委考察集闭中，曾经提出联系疑难，在研发技巧、品牌闻名度不如一线品牌境况下，毛戈平毛利率高于一线品牌的起源及合理性。

　　该公司在招股书中表明称，“MAOGEPING”品牌定位为高端品牌，以中高端百货专柜直营模式为主，是面向城市女性的本土高端化妆品品牌；至爱终生品牌定位于二、三线城市的女性消失者，相看待至爱毕生品牌，MAOGEPING品牌的产品毛利率较高。”

　　能够看到，毛戈平的产品销售模式紧要分为百货专柜模式、电商模式、经销模式。与肆意开发互联网渠讲销售的同行公司不同，毛戈平通过线下发迹，主打百货专柜的直销模式。

　　中止2022年终，该公司已在宇宙各区域开设装扮品专柜367家。专柜收入贩卖收入呈飞腾趋势，但因电商渠道发卖收入的速速添补，专柜收入占粉饰品出卖收入比例有所下落。这回募集资本，毛戈平也是沉心纠缠百货专柜渠道摆设及品牌推行举办摆设。

　　在产品临蓐方面，毛戈平悠久没有配置本人的工厂，完满寄托外协出产模式进行，简直搜罗委外加工、外契约制以及外购产品。

　　对此，该公司感到在伸张品牌作用力历程中，自助临蓐门径不具有经济成果且产品的高品质特色无法获得担保，同时将无法凝神于高文趋势和伎俩研发、品牌营销等，倒运于公司的富强，故而采取外协加工的法子。

　　选用外协加工模式，短期内具体能够低沉公司的成本进入，节流资本，晋升资本回报率。然而，这也添补了经营的不确定性。切实来看，委外加工模式下对产品质量左右秤谌提出更高乞请，其余，外协加工糊口产能无法确保、产品供应不敷、产品供给不及时的危急，能够会对公司的品牌面子以及当期事迹造成倒运效力。

　　同时，毛戈平在产品的研发参加上稍显不够，叙说期内，其研发费用率由1.21%下降至0.87%，低于同行业可比公司凌驾2%的均值水准。美妆赛叙活命重营销轻研发的一般标题，毛戈平的研发加入秤谌大家业中也是属于下游泳平。

　　公司研发劳绩的含金量也不高。放弃2023年2月，毛戈平现有专利44项，个中仅1项是彩妆类发现专利（一种长期津润口红及其制备工艺），再有3项适用新型专利，余下40项均是轮廓假想专利。

　　而毛戈平的出售费用填充十分飞快，净利率水准在22%掌管。陈述期内发售费用判袂为3.71亿元、6.02亿元和7.86亿元，占贸易收入的比例在45%职掌。除职工薪酬外，以广告费及营业传播费为主。BOB彩票